网上教材：张亦春《金融市场》（第五版）笔记及课后习题（含考研题）详细讲解
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简单的介绍
张宜春的《金融市场》（第5版）是我国多所大学使用的优秀金融市场教材。 也被多所大学（含科研机构）指定为“金融”专业考研参考书。 本书作为本教材的学习指导书，具有以下特点：
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2.分析课后练习并提供详细答案。 本书根据张宜春主编的《金融市场》（第五版）改编。 参考本教材的国内外配套材料以及其他金融市场教材的相关知识，进行本教材的课后（章节）练习。 详细的分析与解答，以及相关重要知识点的延伸与总结。
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第一章金融市场简介
1.1 复习笔记
测试点1.金融市场的概念和主题
1 金融市场的概念
(一)定义
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系和机制的总和。 它有三层含义：
①金融市场是金融资产交易的有形或无形场所；
②金融市场反映金融资产供给方和需求方之间形成的供求关系；
③金融市场包括金融资产交易过程中产生的运行机制，其中最重要的是价格（包括利率、汇率和各种证券的价格）机制。
（二）金融市场、要素市场和产品市场的区别
①在金融市场中，市场参与者之间的关系是借贷关系或委托代理关系，是基于信用而暂时分离或有条件转移资金使用权和所有权的关系。
②交易对象是一种特殊的商品，即货币资金。 货币资金转化为资本可以增值，因此可以有条件地借贷和转让。
③交易场所通常是无形的，通过电信和计算机网络进行的交易变得越来越普遍。
2 金融市场主体
（一）金融市场主体按动机分类
从动机来看，金融市场的主要主体主要包括投资者、筹资者、套期保值者、套利者、监管者和监管者五大类。
①广义上，投资者是金融市场上的资金提供者，是指购买各种金融工具以赚取差价收入或股息利息收入的主体。 根据交易动机、交易时间长短等，广义的投资者可以分为两类：投资者和投机者。
②金融家是指金融市场上有资金需求的人。
③套期保值者是指利用金融市场转移自身所承担风险的主体。
④套利者是指利用市场定价的低效率赚取无风险利润的主体。
⑤监管机构、监管机构是指对金融市场实施宏观调控和监督的中央银行和其他金融监管机构。
（二）金融市场参与者构成
上述五类主体由政府部门、工商企业、居民个人、存款类金融机构、非存款类金融机构、中央银行六类参与主体组成。
①政府部门
中央政府和地方政府作为资金需求方，主要通过发行财政部债券或地方政府债券筹集资金，用于基础设施建设、弥补财政预算赤字等用途。 同时，政府部门也可能是资金的提供者，比如税收只收但不花。
②工商企业
在许多国家，国有或私营工商企业对资金的需求仅次于政府部门。 它们不仅通过市场筹集短期资金进行经营，还通过发行股票或中长期债券筹集资金，扩大再生产和经营规模。 。 同时，工商企业通过转移生产经营过程中暂时闲置的资金来保值或获取利润，是金融市场的资金供给者之一。 此外，工商企业也是套期保值的主体。
③居民个人
居民个人一般是金融市场资金的主要提供者。 他们通过在金融市场购买各种证券和投资组合，可以满足日常的流动性需求，并获得资金的增值。 同时，居民个人有时也会有金融需求，但金额一般较小，如住房按揭贷款等消费贷款。
④存款类金融机构
存款性金融机构是指通过吸收各种存款获取可用资金，贷给各类需要资金的经济主体或投资于证券以获取收益的机构。 它们是金融市场的重要中介机构，也是套期保值和套利的重要主体。 主要包括：
a.商业银行
商业银行是最重要的存款金融机构。 商业银行既是资金的需求者，也是资金的供给者。 他们还可以通过吸收存款来创造和收缩货币。 它们几乎参与金融市场的所有活动，对整个金融市场的资金供求产生巨大影响。
b.储蓄机构
西方国家的储蓄机构是专门吸收储蓄存款的机构。 他们的大部分资金用于发放房地产抵押贷款以及投资政府债券或其他证券。 他们既是资金的供给者，又是资金的需求者。
c.信用合作社
信用合作社是由一定有共同利益的人组织起来的互助性会员制组织。 它在经济生活中发挥着广泛的社会资金动员作用，蔓延到大银行难以照顾的角落，进一步促进了社会闲置资金的聚集和利用。
⑤非存款类金融机构
非存款金融机构的资金来源主要来自通过发行证券或契约方式聚集的社会闲置资金。 非存款类金融机构主要包括：
a.保险公司
保险公司包括人寿保险公司和财产保险公司。 保险公司的主要资金来源是按照一定标准收取的保险费。 从资金运用角度看，寿险公司以盈利为目标，是金融市场资金的主要提供者之一； 财产和灾难保险公司以流动性为目标，主要投资于货币市场的金融资产。 工具，有的投资于更安全的国债、高级别企业债等。
b.养老基金
养老基金的资金来源是公众为退休生活准备的储蓄。 主要投资于长期公司债券、质量较好的股票，用于发放长期贷款。 因此，它们是金融市场资金的主要提供者之一。
C、投资银行
投资银行是在资本市场从事发行、承销、交易、企业重组、并购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的金融机构。 它是资本市场最重要的金融中介。
d.投资基金
投资基金是向公众出售其股票或受益凭证以筹集资金并将资金分散到多元化证券投资组合的金融中介机构。 它们是金融市场的主要实体之一。
⑥中央银行
央行既是金融市场的参与者，又是金融市场的监管者。 一方面，银行作为银行，充当最后贷款人； 另一方面，通过公开市场操作来实施货币政策，调节货币供应量。
测试点2.金融市场的类型
1按题材划分
金融市场按标的物可分为货币市场、资本市场、外汇市场、商品市场和衍生品市场。
（一）货币市场
①定义
货币市场是指以一年期及以下期限的金融资产作为交易标的的短期金融市场。 一般指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让存单、回购协议、联邦基金和短期贷款。 买卖短期信贷工具的市场。 这个市场流动性强，功能类似于货币，所以称为货币市场。
②功能
货币市场的主要功能是维持金融资产的流动性。 既可以满足借款人的短期资金需求，又可以为暂时闲置的资金找到出路。
③交易地点
货币市场上的几乎所有交易，尤其是二级市场上的交易，都是通过电信进行的。
货币市场巨大的交易量使其成为一个批发市场。 由于货币市场的客观性和竞争性，它也是一个开放的市场，任何个人或机构都可以进入市场进行交易。
（二）资本市场
①定义
资本市场是一年期以上金融资产进行交易的市场。 一般来说，资本市场可以说是指债券市场和股票市场。
（三）外汇市场
①定义
狭义的外汇市场是指银行间外汇交易，包括同一市场银行之间的交易、中央银行与外汇银行之间、各国中央银行之间的外汇交易。 通常称为批发市场。
广义外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪商和客户组成的外汇交易和经营活动的总和，包括银行、企业和个人之间进行外汇交易的批发市场和零售市场。
②功能
A。 能够形成国家间债权债务关系的货币结算和资本的国际流动，实现购买力的国际转移；
b. 加快国际资金周转，调整国际资金盈余和短缺；
C。 缩短世界各地异地收付货币的时间，提高资金使用效率；
d. 有效规避或降低汇率变动带来的风险，促进国际贸易发展；
e. 外汇市场信息有助于政府和企业正确做出相关决策。
（四）大宗商品市场
商品市场是指在商品交易所进行商品集中交易的市场。 大宗商品包括能源商品、基础原材料、大宗农产品、贵金属4大类。
（五）衍生品市场
①定义
衍生品市场是指各种衍生金融工具进行交易的市场。 衍生金融工具是指以原有金融商品或基础金融工具为基础创造出的新金融工具，包括远期合约、期货合约、期权合约和掉期协议等。
②功能
A。 对冲；
b. 风险防范；
C。 供猜测。
2按中介机构特征划分
根据金融融资中介机构的特点，金融市场可分为直接金融市场和间接金融市场。
①直接金融市场是指资金供需双方直接融资形成的市场。 在直接金融市场中，资金需求方发行债务凭证或所有权凭证，投资者出资购买这些凭证，资金直接从投资者转移到筹款方，无需经过信用中介。
②间接金融市场是指以银行等信用中介机构为媒介进行金融融资的市场。 在间接金融市场中，资金所有者将资金借给银行等信用中介机构，然后这些机构再转贷给需要资金的人。
③直接金融市场与间接金融市场的区别主要在于中介机构特征的差异。 直接金融市场中的金融中介不是资金中介，而大多是信息中介和服务中介。
3按照金融资产的发行和流通特征划分
根据金融资产的发行和流通特征，金融市场可分为一级市场、二级市场、三级市场和四级市场。
（一）一级市场（发行市场、一级市场）
一级市场是指资金需求者首次向公众出售金融资产时形成的交易市场。
金融资产的发行方式主要有两种：
①定向增发
私募是指向特定机构出售金融资产，其发行对象一般为机构投资者。 私募方式包括：
a.承保
承销是指金融资产发行人与银行等金融机构协商，由银行等承销机构按照约定条件接管全部证券，并负责向公众出售。 承销期满后，无论证券是否已售出，承销机构均须向发行人足额支付其应得的资金。 承销是当前国际市场流行的金融资产发行方式。
b. 寄售
代销是发行人承担全部发行风险，仅委托投资银行办理公开发售事宜的方式。 代理只收取手续费及其他费用，不承担任何风险。
c.自行发行
自管理发行（或自售）一般是指通过私下协商的方式直接向少数个人和团体投资者出售。
②公开发行
公开发行是指向公众广泛出售金融资产，其发行对象是公众。
（二）二级市场
二级市场是指不同投资者之间买卖证券所形成的市场。 又称流通市场、二级市场。
①二级市场包括场内市场和场外市场。
A。 现场市场，即证券交易所，是依照国家有关法律、法规设立并经政府主管部门批准设立的证券集中竞价的有形场所。
b. 场外交易市场（OTC market）又称场外交易市场或场外交易市场，是在证券交易所以外买卖证券的市场。
②一级市场与二级市场的关系
A。 一级市场是二级市场的基础和前提。 没有一级市场，就没有二级市场；没有一级市场，就没有二级市场。
b. 二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一，二级市场会对一级市场产生影响。
（三）第三市场
第三市场是原来在交易所上市的证券转移到场外交易的市场。 第三市场的优点是限制少、成本低。
（四）第四市场
第四市场是证券投资者和卖方直接交易形成的市场。 第四个市场的形成是因为机构投资者希望避免与经纪商直接交易以降低成本。
4按交易方式和计价方式划分
金融市场按照交易方式和定价方式可分为公开市场和议价市场。
(一)公开市场
公开市场是指由众多买卖双方公开竞价形成金融资产交易价格的市场。 金融资产在付款到期之前可以自由交易，并且通常在有组织的证券交易所上仅出售给最高出价者。
(2)议价市场
议价市场是指通过私下谈判或面对面议价进行金融资产定价和交易的市场。 绝大多数中小企业的债券和非上市股票都是通过这种方式进行交易的。
5按照有无固定场所划分
金融市场按照是否有固定场所可分为有形市场和无形市场。
（一）有形市场
有形市场是有固定交易场所的市场，一般指证券交易所等固定交易场所。 在证券交易所进行交易，必须先开立账户，然后投资者委托证券公司买卖证券，证券公司负责按照投资者的要求进行操作。
(2)无形市场
无形市场是指在证券交易所之外进行金融资产交易的总称。 交易一般在金融机构、证券交易商和投资者之间通过现代电信工具进行。
6按地区划分
金融市场按地区可分为国内金融市场和国际金融市场。
（一）境内金融市场
国内金融市场是指金融交易范围仅限于一国的市场。 它包括全国性的以本币计价的金融资产交易市场和全国性的地方金融市场。
（二）国际金融市场
国际金融市场是指金融资产跨国交易的市场，是金融资产国际交易的场所。
国际金融市场可分为广义和狭义：狭义的国际金融市场是指各种国际金融业务进行的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场及衍生品市场； 广义的国际金融市场是指包括离岸金融市场。
离岸金融市场是非居民从事国际金融交易的市场。 资金来自东道国的非居民或来自国外的外币资金。 离岸金融市场基本不受东道国金融监管机构的监管，并享受税收优惠待遇。 、资金自由进出； 此外，离岸金融市场是不存在固定交易场所、由当地金融机构与金融资产进行国际交易而形成的无形市场。
测试点3.金融市场的功能
1 收敛函数
(一)定义
金融市场的聚集功能是指金融市场聚集众多分散的小资金并投资于社会再生产的能力。
金融市场由资金供给者和资金需求者组成。 基金供应商闲置资金相对分散，无法满足大规模投资需求。 金融市场提供了一个可以聚集许多小资金的平台。 形成大额资金通道，发挥资金集聚功能。
（二）原因
①金融市场创造金融资产的流动性。 资金需求者可以通过直接或间接融资方式轻松获得资金，而资金提供者也可以通过金融市场找到满意的资金投资渠道。
②金融市场为投资者提供了多种金融工具。 基金提供者可以根据自身的收益风险偏好和流动性需求，在金融市场上选择满意的投资工具，实现资金效益最大化。
2配置功能
金融市场的配置功能表现在以下三个方面：
（一）资源配置
金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到利用效率高的部门，最大化社会经济资源，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
(2) 财富再分配
当金融市场金融资产价格波动时，持有的财富数量也会发生变化，社会财富通过金融市场价格的波动进行重新分配。
(3) 风险再分配
不同的主体有不同程度的风险厌恶程度。 风险厌恶程度较高的人可以通过利用金融工具将风险转移给风险厌恶程度较低的人来重新分配风险。
3项调节功能
监管功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。 金融市场是联系储蓄者和投资者的纽带，金融市场的运行机制是通过影响储蓄者和投资者来发挥作用的。
（一）金融市场具有直接调节作用。 它首先通过其独特的引导资本形成和合理配置的机制影响微观经济部门，进而影响宏观经济活动。
(2)金融市场的存在和发展为政府间接调控宏观经济活动创造了条件。 金融市场的存在以及金融部门和企业成为金融市场的主体是货币政策实施的前提。 金融市场不仅为货币政策操作提供场所，也为货币政策的实施提供决策信息。 除货币政策外，财政政策的实施还依赖金融市场。 政府通过发行和使用国家债券来引导和规范各类经济主体的行为，对宏观经济活动产生巨大影响。
4 信息功能
金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象站”，是公认的国民经济信号系统。 金融市场的信息功能体现在以下几个方面：
（1）人们可以通过这个有形的市场随时了解各种上市证券的交易状况，并据此判断投资机会。
（二）金融市场交易直接和间接反映一国货币供应量的变化。
（三）金融市场有大批长期从事商业研究和分析的专业人士，了解企业的发展趋势。
（四）金融市场拥有广泛、及时的信息收集和传播网络，使人们及时了解世界经济的发展变化。
测试点四、金融市场发展趋势
1资产证券化
(一)定义
资产证券化是指将金融机构的一些长期固定利率贷款或企业应收账款等流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行进行集中重组，并以这些资产为抵押品进行发行。 证券以实现相关债权的流动性。
（二）资产证券化趋势内容
资产证券化的主要特点是将原来非流动性的融资形式转变为流动性强的市场融资。
20世纪80年代以来，随着住宅抵押贷款支持证券市场的不断扩大，以证券形式持有的资产在经济中所有金融资产中所占的比例越来越大，资产证券化也出现了一些新的发展：
① 将住宅抵押贷款证券的做法应用于其他小额债权，并将这些小额债权证券化；
②商业地产融资的流动性；
③担保抵押债券。
在证券信用阶段，融资活动以证券为载体。 证券既具有价值储存功能，又具有价值流通功能，这意味着短期资金可以长期，长期资金也可以短期，从而更好地适应了资本调整的要求。发展现代化规模化生产。
（三）资产证券化趋势的原因
①放松金融管制，发展金融创新；
②证券可以通过增强资产的流动性来解决资金周转困难；
③现代电信和自动化技术的发展为资产证券化创造了良好的条件。
（四）资产证券化趋势的影响
①有益影响
A。 为投资者提供更多新型证券可供选择；
b. 提高金融机构资产的流动性，为金融机构获得更低成本的资金来源、增加收入提供了新的渠道；
C。 它为金融市场增添了新的交易方式，促进了金融市场的发展，增加了市场活力。
②不良反应
A。 固有风险影响新证券本身的性质；
b. 风险处理不当会影响整个金融体系的稳定性；
C。 金融监管将会产生一定的不利影响。
2金融全球化
（一）金融全球化的内容
①市场交易国际化
A。 国际货币市场交易全球化，涉及各国主要银行开展的银行间拆借、定期存款单的发行和交易、银团贷款活动等；
b. 随着国际资本市场交易全球化，国际资本市场融资主要通过发行国际债券和在国际股票市场直接融资等方式进行；
C。 外汇市场的全球一体化。
②市场主体国际化
以大银行和主权政府为代表的传统国际金融活动主体正在被越来越多元化的国际参与者所取代。
（二）金融全球化的原因
①金融放松管制极大促进了国际资本流动和金融市场国际化；
②现代电子通讯技术的快速发展，为金融全球化创造了便利条件；
③金融创新催生了许多新的金融工具，这些金融工具具有国际性。 加之高新技术在金融领域的广泛运用，不断为国际金融交易提供更加便捷、成本更低的交易方式；
④国际金融市场投资主体的变化，推动了其进一步全球化。
（三）金融全球化的影响
①有益影响
A。 促进国际资本流动，有利于国际范围内稀缺资源的合理配置，促进世界经济共同增长；
b. 为投资者在国际金融市场寻找投资机会、合理配置资产持有结构、利用对冲技术分散风险创造了条件；
C。 帮助投资者获得低成本资金。
②不良反应
A。 金融风险控制更加复杂；
b. 金融全球化加大了政府实施货币政策和金融监管的难度；
C。 涉及国际金融机构和国际资本流动的问题往往超出一国政府的控制范围，给政府金融监管当局进行金融监管、维护金融稳定造成一定困难。
3金融自由化
（一）金融自由化的内容
①减少或取消国家间金融机构活动范围的限制；
②放松或取消外汇管制促进国际金融一体化；
③放宽金融机构业务范围限制，允许金融机构之间适当交叉业务；
④放松或取消银行利率管制。
（二）金融自由化的原因
①经济自由主义的兴起；
②金融创新的作用；
③金融证券化和全球化的影响。
（三）金融自由化的影响
①脱皮影响
A。 在一定程度上，它促进了金融行业的运营效率的提高；
b. 有利于市场参与者的投资和融资活动降低交易成本；
C。 它极大地促进了国际资本自由流，促进了国际资源的合理分配，并在一定程度上促进了国际经济的积极贸易和世界经济的发展。
②不利影响
A。 对金融市场的放松管制对金融机构的合理运营提出了更高的要求；
b. 金融自由化给实施货币政策和财务监督带来了困难。
4金融工程
（1）金融工程的内容
金融工程是指将工程思维引入金融领域，以及各种工程技术方法的全面使用（主要是数学建模，数值计算，网络图，模拟等），以设计和开发新的金融产品并创造性地解决财务。问题。
（2）金融工程的原因
①社会和经济体系的变化；
②电子技术的发展。
（3）金融工程的影响
金融工程的趋势为人们提供了创造性地解决财务风险的空间。 金融工程的出现标志着高科技在金融领域的应用，并大大提高了金融市场的效率。
但是，金融工程也可能产生一系列负面影响：使用金融工程设计精致的套利和投机策略可能直接导致区域金融和经济动荡。 在越来越开放的金融市场的背景下，各个国家的政府和货币当局必须采取这种高科技手段来保护其经济和金融稳定。
在线材料：Zhang Yichun的“金融市场”（第5版）注释和毕业后练习（包括研究生入学考试问题）详细说明
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